Pendidikan

Membangun strategi Delta-netral

The Secrets Donald Trump Doesn't Want You to Know About: Business, Finance, Marketing (Juni 2019).

Anonim
Membangun strategi Delta-netral

Perdagangan produk derivatif sebagian besar dipandang sebagai spekulatif, dan mengapa tidak? Ketika posisi paling dibangun di sekitar hanya 'tampilan' dari pedagang. Namun, jika pandangan pasar pedagang salah, posisi itu akan menghasilkan kerugian besar. Strategi Delta-netral adalah strategi yang Anda gunakan untuk menghasilkan uang tanpa harus meramalkan arah pasar.

Delta suatu opsi adalah tingkat perubahan dalam harga opsi relatif terhadap perubahan satu unit dalam harga aset yang mendasarinya. Jadi, misalnya, jika opsi panggilan memiliki delta 0, 35 dan harga naik satu Re, harga opsi akan meningkat sebesar 35 paise.

Dalam contoh di atas, opsi memiliki delta 0, 35. Pedagang dan broker menyebut itu sebagai "35 delta." Cukup kalikan delta dengan 100 untuk membuatnya menjadi persentase. Namun, pastikan Anda memahami bahwa "35 delta" benar-benar berarti 0, 35.

Untuk tujuan diskusi kita, setiap kali kita menyebutkan delta pilihan, kita mengacu pada nilai desimal yang sebenarnya karena itulah yang sebenarnya digunakan dalam semua model matematika.

Apa sebenarnya Delta Neutral?

Istilah "Delta Neutral" mengacu pada strategi mana jumlah delta Anda sama dengan nol. Jadi, misalnya, jika Anda membeli 10 opsi panggilan, masing-masing memiliki delta 0, 60 dan Anda juga membeli 20 opsi put, masing-masing memiliki delta -0, 30, Anda memiliki yang berikut:

… (10 x 0, 60) + (20 x -0, 30) = 6, 00 + -6, 00 = 0

Delta posisi Anda (delta total) adalah nol, yang berarti Anda delta netral.

Teknik yang akan Anda pelajari, hanyalah salah satu penerapan delta netral. Ini adalah pendekatan perdagangan umum yang digunakan oleh beberapa perusahaan perdagangan terbesar dan paling sukses. Ini memungkinkan Anda menghasilkan uang tanpa harus meramalkan arah pasar. Anda dapat menggunakannya di pasar apa pun (saham, futures, apa saja), selama opsi tersedia dan … pasar bergerak. Tidak peduli apakah pasar sedang tren, tetapi tidak akan berhasil jika pasar benar-benar datar. Prinsip di balik delta netral didasarkan pada cara perubahan delta opsi ketika opsi bergerak lebih jauh ke dalam atau keluar dari uang.

Perhatikan contoh berikut:

Volatilitas Statistik 25%
Harga Pemogokan Opsi 100
Hari Tersisa 30

Harga pokok Pilihan panggilan Ambil pilihan Delta yang mendasari
80 0, 0013 -0.9987 1.0000
85 0, 0148 -0, 9852 1.0000
90 0, 0843 -0, 9157 1.0000
95 0, 2668 -0, 7332 1.0000
100 0, 5371 -0.4629 1.0000
105 0, 7805 -0.2195 1.0000
110 0, 9226 -0.0774 1.0000
115 0, 9795 -0.0205 1.0000
120 0, 9958 -0, 0042 1.0000

Anda akan melihat karakteristik berikut dari delta opsi:

  • Nilai absolut dari delta meningkat seiring opsi semakin masuk ke dalam uang dan menurun ketika opsi keluar dari uang.
  • Panggilan dan opsi put saat-the-money memiliki delta yang tepat di sekitar 0, 50 dan -0, 50 masing-masing.
  • Opsi put memiliki delta negatif, yang berarti jika harga aset naik, harga opsi put pada aset tersebut turun.
  • Opsi panggilan dalam-dalam-uang memiliki delta yang mendekati +1, 00. Sebaliknya, opsi put yang dalam-dalam-uang memiliki delta yang mendekati -1, 00.
  • Panggilan luar-dalam-uang-dan menempatkan memiliki delta yang mendekati nol.
  • Delta dari aset yang mendasari itu sendiri selalu tetap konstan pada 1, 00.

Semua delta yang disebutkan di atas mengasumsikan bahwa Anda membeli opsi atau aset yang mendasarinya, yaitu, Anda memiliki posisi panjang. Jika sebaliknya, Anda menjual opsi atau aset, menetapkan posisi pendek, semua delta akan dibalik. Jadi, dalam contoh di atas, jika Anda menjual opsi panggilan dengan harga teguran 100, dan harga aset dasarnya adalah 110, delta akan menjadi 0, 9226 x -1 = -0, 9226.

Jika Anda singkat yang mendasari, delta akan menjadi -1.0 bukannya +1.0.

Menjaga semua ini dalam pikiran, kita dapat membangun perdagangan netral delta berikut:

Harga futures saham 110
Volatilitas Statistik 8%
Harga Pemogokan Opsi 110
Hari Tersisa 30

Harga pokok Opsi Harga teoritis Delta opsi
108 2.14 -0, 73
109 1, 43 -0, 58
110 0, 91 -0.42
111 0, 53 -0.28
112 0, 28 -0, 16

  • Beli 2 saham berjangka di 110
  • Beli 5 put options (110 strike price) masing-masing 0, 91

Delta berjangka 2 x 1, 00 = -2, 00
Delta put option 5 x -0, 42 = -2.10
Total posisi delta 2, 00 + -2, 10 = -0, 10

Bagaimana itu bekerja:

Jika futures meningkat dari 110 hingga 112:

Profit = 2 x 2, 00 = 4, 00

Opsi put akan turun dari 0, 91 ke 0, 28 (masing-masing)

Kerugian pada opsi put = 5 x (0, 91 - 0, 28) = 5 x 0, 63 = 3, 15

Laba bersih = 4, 00 - 3, 15 = 0, 85

Jika harga berjangka menurun dari 110 ke 108:

Kerugian = 2 x 2, 00 = 4, 00

Opsi put akan meningkat dari 0, 91 hingga 2, 14 (masing-masing)

Keuntungan pada opsi put = 5 x (2.14 - 0.91) = 5 x 1.23 = 6.15

Laba bersih = 6, 15 - 4, 00 = 2, 15

Kita dapat meringkas pendekatan netral delta ini sebagai berikut:

Jika Anda membeli opsi beli yang mendasari dan beli sehingga posisi Anda delta netral:

  • Ketika pasar naik, Anda memiliki keuntungan pada dasarnya dan Anda memiliki kerugian yang lebih kecil pada opsi (karena delta mereka menurun), sehingga Anda mendapatkan keuntungan bersih.
  • Ketika pasar turun, Anda memiliki kerugian pada yang mendasarinya tetapi Anda memiliki keuntungan yang lebih besar pada opsi (karena delta mereka meningkat), jadi sekali lagi Anda memiliki laba bersih.

Jika Anda menjual (pendek) opsi beli dan mendasari pembelian sehingga posisi Anda delta netral:

  • Ketika pasar naik, Anda memiliki kerugian pada yang mendasarinya tetapi sekali lagi Anda memiliki keuntungan yang lebih besar pada opsi (delta mereka meningkat), sehingga Anda memiliki laba bersih.
  • Ketika pasar turun, Anda memiliki keuntungan pada yang mendasarinya tetapi sekali lagi, Anda memiliki kerugian yang lebih kecil pada opsi (delta mereka menurun), sehingga Anda masih memiliki laba bersih.

Ketika Anda melakukan perdagangan netral delta semacam ini, Anda perlu mengikuti beberapa aturan:

  • Selalu awali posisi dengan posisi total delta nol atau sedekat mungkin nol. Jadi, posisi awal Anda adalah “delta netral.”
  • Ketika pasar bergerak cukup sehingga total posisi delta Anda telah meningkat atau menurun setidaknya +1.00 atau -1.00 delta (atau lebih), Anda membuat "penyesuaian" dengan membeli atau menjual lebih banyak aset dasar untuk mendapatkan posisi Anda kembali ke delta netral. Anda juga dapat menjual beberapa opsi Anda untuk kembali ke delta netral. Tetapi intinya adalah, Anda membuat keuntungan secara konsisten dengan membuat penyesuaian ini.
  • Jika harga aset yang mendasari tidak banyak bergerak, tutup seluruh posisi. Anda memerlukan beberapa tindakan harga agar pendekatan ini berhasil. Jika pasar hanya duduk di sana, pembusukan waktu akan menggerogoti posisi ini.

Mengawasi volatilitas tersirat dari opsi yang Anda gunakan. Jika bergerak menuju high end dari rentang 2 tahun, menjauhlah dari posisi ini untuk sementara waktu. Jika tidak, Anda mungkin memiliki peluruhan waktu yang berlebihan dalam pilihan Anda ketika volatilitas yang tersirat mulai menurun.

Opsi yang Anda beli harus memiliki setidaknya 30-60 hari tersisa sebelum kedaluwarsa. Ingatlah bahwa waktu membusuk berakselerasi karena tanggal kedaluwarsa opsi mendekati, jadi jika Anda mengizinkan lebih banyak waktu, Anda meminimalkan waktu pembusukan.

Seperti yang Anda lihat, posisi perdagangan ini menguntungkan oleh pergerakan harga dalam aset yang mendasarinya. Ini menempatkan Anda dalam posisi yang membuat iri untuk dapat mengambil keuntungan penuh dari pergerakan harga besar, ke arah mana pun.

$ 1 $ 2